2016年09月30日 16:51
本周，信用债市场受到风险事件的袭扰，收益率一改前期大幅回落态势，重新震荡上探。
可以看到，继“15东特钢CP003”因未能按照约定及时筹措足额偿债资金，构成实质性违约后，“15亚邦CP004”亦步其后尘，未能按期足额兑付本息。
不过，客观来说，由于当前违约金额涉及的规模较小，且业界对于风险事件发生的预期程度颇高，在大部分投资者对违约产生心理钝化的情况下，信用事件之于现券市场所引发的实质负面效应十分有限。
需要指出的是，自今年二季度信用风险集中爆发导致市场动荡后，“防风险”已引起监管层的重视，其开始逐步加强对于信用债市场的风险把控。
来自华创证券的研究观点指出，监管的全面介入表明高层防范系统性、区域性风险的态度十分坚定，这对于整体信用环境的修复起到利好作用。
“即使未来部分经营业绩不佳的发债主体会出现违约，但对信用市场的整体影响不会太大。”一位商行交易员在接受记者采访时说，“毕竟在产能过剩行业盈利水平持续改善的大环境中，考虑到现阶段委外资金的配置压力依旧不小，则后续信用债的需求端仍有强力支撑。”
综上判断，在目前产能过剩行业基本面持续改善、国企改革及去产能成效逐步显现、市场风险情绪回升、委外资金配置压力依然较大的环境中，信用债的配置价值仍高于利率品种，投资者可继续关注产能过剩行业中的龙头企业。
当然，就相对保守的投资者而言，考虑到三季度以来，随着乐观情绪的逐渐释放，当下信用债的收益率、信用利差、级间利差已行至极低的水平，建议这部分投资者四季度操作仍可以防御策略为主，对近期收益率快速下行的低等级品种进行收益锁定，后续投资多关注中高等级、中短期限品种，慎用杠杆。
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