债市周三（29日）强势不改，央行连续两日大额净投放进一步稳定跨年资金面，基本面弱势之下，政策宽松预期依旧未消，市场行情近期在“犹豫”中不断升温，现券收益率节节下滑后，再度行至突破边缘。

　　机构观点称，10年国债新券收益率已悄然跌破2.80%，并且很快将成为活跃券，此前的重要阻力位有可能就此越过，而中期品种仍是“领头羊”，强劲表现仍有望延续。年末利率债发行进入空窗期，配置需求对二级市场的推动更为明显，特别是对于明年一季度的政策预期仍比较乐观。不过明年初还需关注新债供给的力度，特别是地方债。

　　【行情跟踪】

　　国债期货全线收涨，10年期主力T2203收涨0.11%，成交5.17万手；2年期和5年期主力分别收涨0.05%和0.1%。

　　银行间现券市场继续走强，10年国债新券210017最新成交收益率报2.7825%，较上日尾盘跌1.5bp，成交最为活跃的10年国债210009最新收益率为2.8275%，较上日尾盘下滑1.75bp；10年期国开活跃券210215最新报3.063%，较上日尾盘降1.7bp。

　　中期品种方面，5年期国债活跃券210011收益率最新成交在2.59%，较上日尾盘跌3.5bp，较10月中旬的阶段高点降逾25bp。而5年国开活跃券210208收益率最新成交在2.7625%，较上日尾盘跌3.75bp，从10月中旬高点下滑约40bp。

　　【海外债市】

　　日债收益率周三因日股日经指数走软而下跌，新年假期前交易清淡。尾盘，10年期日债收益率降0.5bp至0.055%，20年期日债收益率降0.5bp至0.465%。此外，10年期日债期货几近持平于151.85。

　　“日本股市疲软支撑债市，但与此同时，下周10年期和30年期债券发行也带来压力”，三菱日联摩根士丹利证券固定收益策略分析师稻留克俊表示，“但基本上，市场感觉只是在新的一年到来之前随波逐流。”

　　【资金面】

　　央行早间发布公告称，为维护年末流动性平稳，今日开展2000亿元7天期逆回购操作；鉴于当日有100亿元逆回购到期和700亿元国库现金定存到期，按全口径计算，公开市场单日实现净投放1200亿元。这也是央行公开市场连续第二个交易日开展2000亿元逆回购。

　　央行行长易纲周二称，在需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重影响下，经济短期面临下行压力，必须稳定宏观经济大盘。

　　受资金面变化影响，29日上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种继续大幅下跌，连续两个交易日累计下行逾40bp。具体来看，隔夜Shibor跌27.30bp，报1.3430%；7天Shibor涨0.50bp，报2.2500%；14天Shibor跌4.10bp，报3.0580%。

　　【机构观点】

　　招商证券：明年利率走出低波动和区间震荡的可能性较高，波段操作思路的适用性将降低。把握利率在两大因素超预期的可能性下走出的行情，会成为明年收益的重要来源；上行风险可能来源于通胀持续时间和强度超预期，下行风险可能来源于地产拖累经济超预期走弱。

　　天风证券：2022年1月所面临的宏观格局是三宽——宽货币、宽信用、宽财政。从资金面角度观察，明年1月静态资金缺口约1.8万亿，但在居民取现需求不高、财政支出力度上升以及2021年12月降准之下，央行保持流动性合理充裕，预计节前净投放量在1万亿以下，还是以逆回购和MLF补充流动性。