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內地及海外業務具拓展空間
利好內地券商行業發展前景
證券業務部分析員 – 葉澤恒
2026年5月20日
正文
內地政策利好支持,加上內地市場龐大,有望成為內地券商未來重大發展方向。同時,內地券商近年海外業務收入佔比持續提升,為整體收入及盈利貢獻新增長點。內外並舉下,內地券商業務前景可期。


內地政策利好券商業務拓展

內地對券商行業的政策環境持開放態度。中國證監會主席於2025年12月在《中國證券業協會第八次會員大會》上表示,將優化優質券商風險管理,並適度放寬槓桿限制,以降低其資金成本並支持新業務拓展。據新浪財經引述市場數據顯示,內地券商平均槓桿率約3.45倍,顯著低於國際大型投行普遍逾10倍的水平,反映提升內地券商槓桿運用空間龐大,利好業務拓展。此外,今年3月全國兩會《政府工作報告》強調提高股權融資比重,對維持新股市場活躍度有正面作用。據德勤中國於今年4月發布的《2026年第一季度中國內地和香港新股市場回顧與展望》報告指出,今年首季內地共有30家公司新上市,按年增加11%。市場預計,2028年內地新上市公司數量有望達到250間,募集資金規模或達3,200億元人民幣(下同),年複合增長率分別為29%及35%。由此可見,多項政策措施將持續為內地券商業務拓展提供動力。



內地證券業市場具開拓空間

內地股票市場表現向好及資本市場活躍度提升,有效帶動新開證券賬戶數量及成交金額增長,進而推動券商業務表現。據上海證券交易所及《證券時報》數據顯示,今年首季內地新開證券賬戶達1,204萬戶,同比增長61.15%。財經資訊供應商Wind及深圳證券交易所數據顯示,在新開戶顯著增加及市場情緒回暖背景下,滬深兩市今年首季日均成交額達12,850億元,按年增長51.2%。據國家統計局及中國證券登記結算公司數據顯示,截至2025年底,內地合資格開戶人口約11.3億人,已開戶人數約2.76億人,意味尚有約8.5億合資格成年人未開設證券賬戶,可見市場發展潛力巨大。市場預計,內地兩市日均成交金額,將由2025年約1.2萬億元,升至2028年的2.2萬億元,年複合增長率達22.39%。由此可見,內地證券業務發展具開拓空間。



內地券商海外收入佔比料逐步上升

內地券商近年積極拓展海外市場且成效顯著。據一家大型內地券商資料顯示,其2025年海外收入佔總收入比重達29.5%,海外淨利潤貢獻率更接近45%。配合國家「十五五規劃」目標,至2028年,內地計劃培育2至3間具備國際規模的投資銀行。市場預計,內地券商海外收入佔總收入的比率,將由2025年約23%,提升至2028年的40%,年複合增長率約20%。海外業務比重持續提升,為內地券商提供了重要的增量收入來源。因此,在內需及海外市場雙重驅動下,內地券商業務發展前景明朗。